首次被寫入今年的政府工作報告后，氫能產業再度掀起了發展熱潮。然而，因處在產業化初期，實現盈利對于氫能公司而言仍是不小的挑戰。

3月底，部分上市氫能公司陸續發布2023年財報或業績預告，包括港股上市的中集安瑞科(03899.HK)、億華通(688339.SH、02402.HK)、國鴻氫能(09663.HK)、金源氫化(02502.HK)，以及A股公司美錦能源(000723.SZ)。

這其中，億華通、國鴻氫能為國內氫燃料電池頭部公司，中集安瑞科和美錦能源布局氫能全產業鏈，金源氫化目前則在加大氫能業務投入。

雖然不少氫能公司2023年營收規模有所擴大，但虧損卻是大部分氫能公司的常態。

氫燃料電池雙雄虧損擴大

2023年12月，國鴻氫能成功上市，國內氫燃料電池雙雄港股聚首。不過，無論是國鴻氫能還是億華通，雖然都占據著不俗的市場份額，但由于目前氫燃料電池汽車難以大規模推廣，因此這兩家氫能公司短期盈利挑戰巨大。

上述兩家氫燃料電池公司去年的業績表現也存在差距。

其中，億華通增收不增利。2023年實現營業收入8.01億元，同比增長8.5%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤為-2.43億元，同比下滑45.5%。國鴻氫能則在去年營收和凈利潤雙雙遭遇下滑，實現營業收入7.01億元，同比下降6.4%;凈利潤-4.04億元，虧損幅度擴大47.9%。

事實上，從需求端來看，2023年，國內氫燃料電池汽車已呈現增長。

根據中汽協今年1月份發布的數據，去年，國內燃料電池汽車產銷量約為5600輛和5800輛，分別同比增長55.3%、72.0%。僅在12月，燃料電池汽車產銷量分別約為1300輛和1500輛，同比增長98.8%、149.1%。

然而，需求增速雖快，但規模化效應尚未顯現。加之燃料電池系統降價速度遠高于降本速度，這使得氫燃料電池公司2023年虧損均擴大。

國鴻氫能在財報中表示，“報告期間，集團的收入減少主要由于集團所處的氫燃料電池行業仍處于商業化的早期階段;氫能商業化場景發展的不確定性，導致集團部分客戶推遲訂單，該年度收入未達到預期增長;氫燃料電池系統的平均售價下降。”

而億華通也曾表示，“燃料電池行業現階段仍處于產業化初期階段，市場規模較小，營業收入具有一定波動性?！?/p>

過去幾年以來，在政策扶持下，國內氫燃料電池技術已取得長足進步，市場出貨規模也有所提升。根據中商產業研究院預測，2023年國內氫燃料電池系統出貨量將進一步增長至675.5MW，2024年將達730MW。

但價格也在急跌，2023年末氫燃料電池系統的價格預計已經降至3500元/千瓦水平線。

在分析人士看來，氫能政策的持續加碼，有助于確保氫燃料電池產業長足發展。

“氫燃料電池是氫能應用的橋梁，氫能產業的良好穩定發展，是氫燃料電池長足發展的重要支撐。”申萬宏源近日發布的研報認為，預計2030年，我國氫燃料電池市場達500億級別。

不過，在規模化應用尚未到來之前，氫燃料電池公司還需經歷“黎明前的黑暗”。

億華通也在業績報告中提示了風險，“如果未來行業發展未達預期導致市場需求持續下滑，或行業競爭進一步加劇，隨著各方面支出成本的不斷增加，如公司不能獲得足夠多的訂單并擴大銷售至公司扭虧的規模經濟水平，將會對公司經營業績產生較大不利影響并將繼續虧損?！?/p>

上中游“寒意”漸退

3月30日，國內首條規?；瘧玫臍淠苤乜ǜ咚龠\輸線路——湖北高速氫能源生態示范線啟動，共有30輛49噸東風氫能重卡投入使用。

而就在幾日前，國家能源局印發《2024年能源工作指導意見》，明確提出了要加快編制推動氫能產業高質量發展的相關政策，有序推進氫能技術創新與產業發展，穩步開展氫能試點示范，重點發展可再生能源制氫，拓展氫能應用場景。

氫能下游應用場景愈發豐富多樣，但這離不開上游和中游制、儲、運、加等環節的配套以及基礎設施的完善。于是，在此需求下，氫能產業上中游領域的“寒意”漸退。

作為國內較早布局氫能產業的公司，中集安瑞科自2006年起開展氫能業務，產品涵蓋了氫能“制儲運加用”等各個細分領域。2023年，該公司實現營業收入236.26億元，同比增長20.5%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤11.14億元，同比增長5.6%。

不過，需指出的是，按照營收結構劃分，中集安瑞科主營業務分為清潔能源、液態食品、化工環境。其中，在2023年，該公司清潔能源板塊實現營業收入149.07億元，占比63.1%，較2022年增長40.8%。

中集安瑞科清潔能源業務包括天然氣、液化石油氣、液化天然氣以及氫氣設備及施工等。該公司特別披露了2023年氫能相關業務營收，達7億元，同比增長59.0%。此外，財報顯示，2023年，中集安瑞科新簽氫能訂單8.31億元，在手訂單為3.35億元。

去年分拆上市的金源氫化，2023年實現營業收入23.3億元，同比增長3.6%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤0.55億元，同比下滑60.1%。

不過，需注意的是，該公司盡管目前在加大氫能產業布局，但其去年主要的營收依靠加氫苯基化學品、煤氣、液化天然氣等產品的銷售。而其氫氣貿易業務僅在去年貢獻了100.3萬元營收。

對此，該公司在財報中表示，自2023年第四季度開始運營加氫站業務，正在采取措施擴大能源業務以將氫氣納入其中。根據財報，2023年，金源氫化氫氣產能為3.17億立方米。

根據中國氫能聯盟預計，到2050年，氫氣需求量將接近6000萬噸，可實現二氧化碳減排約7億噸，氫能在我國終端能源體系中占比超過10%，產業鏈年產值可達12萬億元。

然而，市場潛力雖然巨大，但產業鏈基礎依然薄弱，仍需要氫能產業上中下游齊力推進。

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